新盛客服微信【77296577】上周，英国央行行长贝利表明，他将更加关注标准普尔全球采购经理人指数（PMI）等关键指标，并对近期国内生产总值（GDP）数据的波动性提出警告。与此同时，有英国央行观察人士提醒，应避免重蹈2016年英国脱欧公投后政策放松的覆辙，当时政策调整是为了应对经济急剧下滑的迹象。

当前，英国央行在决定是否进一步降低利率时，面临着来自不同方向的复杂信号。一方面，通胀有再次上升的趋势，另一方面，美国关税引发的经济担忧也在增加。尽管如此，英国央行对PMI的稳定性持信心，认为其比官方经济增长数据更为稳定。

根据官方发布的最新数据，英国第一季度的国内生产总值（GDP）增长率显著上升至0.7%，达到一年以来的最高点。但与此同时，采购经理人指数（PMI）所传递的增长信号却显得更为稳定，但同时也显现出停滞的迹象。英国央行认为，PMI这一指标更能准确反映经济的根本状况。在第一季度，这一指数几乎未实现增长。受企业对特朗普政府关税政策的不确定性影响，4月份PMI指数降至收缩区间，而在5月份则有所回升，回到持平状态。

上周，英国央行行长贝利在议会财政委员会表示，当前所面临的挑战在于，关于经济活动的前瞻性证据，即调查结果，并没有表现得那么强劲。他将其描述为“脱节的”，并指出英国央行的工作人员认为，私营部门的调查结果比GDP数据更能预示经济未来的走向。

Pantheon Macroeconomics的首席英国经济学家Robert Wood指出，贝利可能会重蹈英国脱欧公投后的覆辙，将疲软的PMI视为实际经济增长的强有力证据，但事实已经证明这一指标存在误导性。Wood表示，有充分的证据表明，在不确定性增加的情况下，PMI对经济增长的预测过于悲观，因为该调查的定性特征意味着它主要反映的是情绪而非实际增长。

据悉，尽管2016年英国公投脱欧引发政治动荡，但该国的经济增长率为1.9%，与过去六年的平均水平保持一致。目前，前瞻性调查结果显示出疲软态势。

尽管第一季度的官方数据可能因制造商赶在美国关税实施前出货等暂时性因素而有所提升，然而，也有迹象显示，作为英国经济最大组成部分的服务业展现出强劲的增长态势。标准普尔全球市场情报的首席商业经济学家Chris Williamson指出：“有证据显示，自疫情爆发以来，GDP数据呈现明显的季节性波动，但这一现象在采购经理人指数（PMI）中并不显著。”

尽管如此，经济学家们也承认PMI存在局限性，特别是它并未涵盖零售等特定行业以及政府活动。Williamson表示：“尽管如此，这些调查确实覆盖了私营部门约80%的经济产出，并反映了企业和家庭的支出，这是政策制定者和投资者关注的焦点。”

受政治新闻的影响，PMI和其他商业及消费者调查结果常常出现大幅波动。英国脱欧、利兹•特拉斯2022年的迷你预算以及工党的首份预算都导致调查结果显著下降，但官方数据如GDP和失业率并未显示出经济基本面有重大变化。

然而，PMI确实与2023年下半年官方数据的低迷趋势相吻合，当时生活成本危机导致英国陷入轻微的技术性衰退。凯投宏观的副首席经济学家Ruth Gregory指出：“风险在于，不同指标对需求发出的信号不一致，英国央行可能需要更多时间来理解推动经济发展的真正力量。”